12月27日，重庆高新区2家获“先投后股”科技成果转化政策支持的企业在重庆股份转让中心完成“认股权”登记手续，持有方为重庆科学城投资控股有限公司。这是重庆自2023年10月20日获批“认股权综合服务试点”以来首批完成登记手续的“认股权”，也是首个以“认股权+科技成果转化”模式在区域性股权市场进行登记的案例，实现了“认股权”运用场景的创新，发挥了“政策+认股权”支持科技创新和股权融资的积极作用，起到了推进当地“认股权综合服务试点”的示范效应。

  “先投后股”是重庆高新区科技创新局联合重庆科学城投资控股有限公司推出的科技成果转化系列政策之一，对促进科技成果转化，提升研发产出率、技术转化率、成果落地率起着非常重要的作用；通过结合“认股权”登记和区块链存证，对政策支持过程进行见证，对科技成果落地后资金支持方按其协议约定对项目承担企业进行增资提供保障。

  本次登记是落实《专利转化运用专项行动方案（2023—2025年）》精神的重要举措，体现了“认股权”与科技成果转化支持政策的充分契合，对中西部首个“认股权综合服务平台”创新科创金融服务模式和产品具有“破冰”意义，有益于吸引市内外金融机构、私募基金等各类资源、资本聚焦重庆科创企业，推动“科技-产业-金融”良性循环，助力破解企业融资难题。

  “认股权”是企业按照协议约定给予外部机构在未来认购企业股权（或股份）的选择权。近年来，“认股权”逐渐发展成为科创企业拓宽外部股权融资的重要方式。作为证监会批复的中西部首个“认股权综合服务平台”，重庆股份转让中心将不断探索创新“认股权”应用场景，探索以“知识产权+认股权”方式入股企业等措施，以“认股权”支持在渝专精特新企业、科技创新型企业快速发展。

  什么是认股权？

  认股权是指企业或相关方按照协议约定授予外部机构在未来某一时期认购一定数量或一定金额的企业股权（或股份）的选择权。近年来，认股权逐渐成为科创型中小微企业拓宽外部股权融资的有效方式之一，也是吸引各类社会资本向更多初创期、成长期科创企业提供融资支持的一个重要工具。

  国际市场上已有相关投贷联动的成熟模式：银行向初创期或者扩张期的科创型中小企业发放贷款的同时，获得一定数量的认股权，在为企业提供信贷支持的同时通过行权享受股权升值带来的溢价。当目标企业成功上市或持有的股权价值增加，持有的认股权就能带来额外收益。国内市场，目前认股权主要开展形式包括：银行与外部私募股权投资基金合作模式、银行内部实行投贷联动模式、向外部风险投资基金发放贷款等。

  对企业而言，通过认股权实现“债权+股权”融资，可以合理优化资本结构，延长下一轮股权融资时间，避免过快稀释股权，提前锁定机构关注和未来融资机会。对银行等债权资金提供方，通过认股权可以分享企业后续成长收益，以超额股权回报抵补债权资金风险，并参与企业全生命周期金融服务，实现投贷联动；对创投机构而言，可以联动银行等机构锁定更多优质项目投资机遇，获取行权选择的灵活空间，加大对投后企业融资支持。

  开展认股权综合服务试点是完善区域性股权市场生态体系、解决行业实际需求、加大科技创新支持力度的重要举措。重庆股份转让中心公司将发挥好区域性股权市场功能和作用，通过建立相关的配套制度，打造完善的认股权服务体系，探索开展认股权的确权、登记、托管、结算、估值、行权等一系列的综合服务，为破解中小企业特别是科创企业融资难题助力。